| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
? 6. Обіг акцій |
||
|
Звернення акцій здійснюється на вторинному ринку. У т о- ричном и і ринок акцій являє собою всю сукупність актів купівлі-продажу юридичними та фізичними особами, в тому числі за посередництва інвестиційних інститутів, акцій після їх первинного розміщення. У свою чергу вторинний ринок акцій складається з двох частин: біржового та позабіржового ("вуличного") ринків. Співвідношення цих частин для різних країн різна. У США, наприклад, вже давно обсяги торгівлі цінними паперами на позабіржовому ринку зрівнялися з оборотом основної біржі країни - Нью- Йоркській. У XVII - XIX ст. угоди з цінними паперами укладалися прямо на вулиці, на торгових ринках (звідси пішов вислів "вуличний" ринок). Поступово з'явилися професійні посеред- ники ринку цінних паперів - брокери. В епоху промислової революції випуск цінних паперів і торгівля ними приймають настоль- ко значні масштаби, що "вуличному" ринку з цим процесом вже не впоратися. У Лондоні в 1773 р. в будівлі королівської Міняльні відкрили організований ринок цінних паперів - фондову біржу. У 60-х роках XIX в. в Німеччині з'явилися універсальні інвестиційні банки, які взяли на себе весь комплекс посреднічес- ких операцій з цінними паперами. Відродження фондових бірж в Росії почалося в 1990 р. За міру становлення товарних бірж при них відкривалися фондові відділи. У листопаді 1990 р. була заснована Московська центральна фондова біржа (МЦФБ). Відповідно до російського законодавства фондова біржа визначається як некомерційне акціонерне товариство. По "Поло- жению про випуск та обіг цінних паперів і фондових біржах" предметом діяльності фондової біржі є "забезпечення необхідних умов нормального обігу цінних паперів, визна- розподіл їх ринкових цін (цін, що відображають рівновагу між попитом і пропозицією на цінні папери) і належне распрос- траненіе інформації про них, підтримка високого рівня професії- сіоналізма учасників ринку цінних паперів ". Цю діяльність фондова біржа здійснює як виняткову. Членами фон- довой біржі можуть бути тільки її акціонери. Відповідно до Положенням фондова біржа повинна бути зареєстрована і по- лучіть ліцензію на ведення біржової діяльності в Міністерстві фінансів РФ. Фондова біржа за погодженням з Міністерством фінансів РФ встановлює правила допуску акцій до торгівлі на фондовій біржі (лістингу), а також правила виключення акцій з торгівлі на фондовій біржі (делістингу). Щоб потрапити в число компаній, акції яких допущені до біржової торгівлі, компанія повинна задовольняти виробленим членами біржі вимогам у ставлення- нии обсягів продажів, розмірів одержуваного прибутку, числа акцио- неров, ринкової вартості акцій, періодичності і характеру звіт- ності і т. Використання МЦФБ методу лістингу викликало значний відтік акцій з ринку. Так, оборот акцій знизився з 400 млн. рублів за перші чотири місяці 1991-му до 18 млн. рублів за відповідними- ющий час 1992 р. Велика кількість сумнівних акцій вибуло з обороту біржі. Одне з основних напрямків діяльності біржі - установ- ня (котирование від французького "coter" - виставляння ціни, буквально нумерувати) цін на акції. Специфічною особливістю розвитку фондових бірж на Заході в 80-х - 90-х роках є те, що всередині себе вони починають створювати додаткові (більш дрібні) вторинні ринки. !! 230 Ці ринки, як правило, відрізняються від основних менш жорсткими правилами звітності, розмірами активів і прибутковості, числом акціонерів компаній, акції яких можуть прийматися до котирув- ке. Внутрібіржевие ринок ^ дозволяє дрібним компаніям мати пос- тоянную котирування акцій і тим самим привертати увагу ін- Вестор. У ряді країн (Англія, Швеція, Японія та ін.), крім основ- ного і вторинного ринків фондових бірж, діють також треті - внутрібіржевие ринки. Особливість як другого, так і третя ринку фондових бірж полягає в тому, що ні за обсягами угод, ні за ринковою вартістю акцій вони не можуть конкуруючими- вать з основними ринками фондових бірж. Біржовий ринок вичерпується поняттям фондової біржі як особливого, інституціального організованого ринку, на якому об- ращаются цінні папери найбільш високої якості та операції на якому здійснюють професійні учасники ринку цінних паперів. Фондова біржа повинна забезпечити сталість і ліквідність ринку цінних паперів, визначення цін, ринкової кон'юнктури. Звернення акцій може здійснюватися і на позабіржовому ринку. Багато компаній не можуть виходити на біржу, так як їх акції не задовольняють жорстким вимогам лістингу. Але крім того, в практиці західних країн деякі компанії, акції кото- рих хоча і відповідають критеріям лістингу, все ж не котирують їх на біржах, а вважають за краще використовувати позабіржовий ринок, пос- Кольку, за їх оцінкою, більш розгалужена мережа позабіржового обо- рота, що включає багатьох дилерів, вигідніше зайво жорсткою і централізованої системи обігу на біржах. Таким чином, поза- біржовий ринок служить більшою мірою місцем обігу акцій початківців і невеликих компаній. Інформація про сформовані на ньому цінах, про обсяги здійснених угод регулярно друкується поряд з даними біржового обороту. Основні дійові особи на фондовому ринку - брокери і дилери. Брокери ведуть операції з акціями за рахунок і за дорученням клієнтів, а дилери - від свого імені і за свій рахунок. Умови здійснення угод, пов'язаних з обігом акцій на російському фондовому ринку, встановлені "Положенням про випуск та обіг цінних паперів і фондових біржах "та Інструкцією Міністерства фінансів РФ" Про правила вчинення та реєстрації угод з цінними паперами "від 6 липня 1992 р. операція з купівлі-продажу акцій повинна бути належно офор- мленія відповідно з єдиними правилами; !! 231 при здійсненні угоди учасники ринку цінних паперів зобов'язані надавати інвесторам (клієнтам) повну об'єктивну інформа- цію про акції, що є предметом угоди, про ризики, пов'язані з вкладенням в дану цінний папір, про її прибутковості, порядку і строках одержання дивідендів, а також механізмі оподаткування доходів по ній; частка позикових коштів, що залучаються для покупки акцій, що не може перевищувати 50% від загальної вартості акцій; у разі придбання яких- або особою або групою осіб, пов'язаних між собою угодою, або контролюючих имущес- тво один одного, 15 або більше відсотків акцій якого-небудь емітента, про угоду має бути повідомлено в Міністерство фінансів РФ в п'ятиденний термін. Придбання 35 або більше відсотків акцій -якого емітента або акцій, що забезпечують більше 50% голосів акціонерів, однією юридичною особою або громадянином чи груп- співай осіб, пов'язаних між собою угодою, або групою осіб, контролюючих майно одне одного, вимагає попереднього згоди Державного комітету з антимонопольної політики і підтримці нових економічних структур. Дана вимога не поширюється на засновників акціонерного товариства при його установі, якщо його статутний капітал не перевищує 50 млн. рублів; угоди з акціями підлягають реєстрації; вчинення угод з акціями з використанням КОНФІДЕНЦІЙНІСТЬ- ної інформації забороняється; особам, яким за родом своєї діяльності стала доступна конфіденційна інформація, забороняється її розголошувати, викорис- зовать в інвестиційних консультаціях і в цілях особистого інвес- тирования; за недотримання правил здійснення угод з акціями та їх реєстрації, професійні учасники ринку цінних паперів можуть бути позбавлені кваліфікаційних атестатів, а інвестиційні ін- ститутов - ліцензій на право здійснення діяльності в якості інвестиційних інститутів. Найважливіша риса вторинного ринку - ліквідність цінних паперів, тобто можливість успішної і великої торгівлі, здатність поглинати значні обсяги цінних паперів у короткий час при невеликих коливаннях курсів і при низьких витратах на реалі- цію, а також суворе дотримання правил здійснення та реєстрації угод з цінними паперами. !! 232
|
||
| « Попередня | Наступна » | |
|
|
||
Інформація, релевантна "? 6. Звернення акцій" |
||
|
||